大韓航空発LCC、合従連衡…「１位」揺れる済州航空の悩み

大韓航空とアシアナ航空の合併が確定し、韓国格安航空会社（ＬＣＣ）の競争構図にも大きな変化が予想される。両社のＬＣＣ子会社間の統合が推進されたことで、韓国国内ＬＣＣ間の合従連衡が起きる可能性が高くなった。

１日、航空業界によると、大韓航空はアシアナ航空の買収作業を終え、両社の傘下にあるジンエアー、エアプサン、エアソウルを統合する計画だ。大韓航空とアシアナ航空系列のＬＣＣ３社が統合されれば、一気に国内１位のＬＣＣに上がることになる。３社が保有している航空機数は、今年７－９月期基準で計５８機で、現在ＬＣＣ１位の済州航空（４２機）を大きく上回る。売り上げでも圧倒的１位となる。ジンエアーやエアプサン、エアソウルの昨年の売り上げの合計は２兆４７８５億ウォン（約２６５８億円）で、済州航空（１兆７２４０億ウォン）より７０００億ウォン以上多い。

大韓航空は、統合ＬＣＣも当分の間、子会社体制で運営した後、ジンエアーに吸収合併する方針を検討しているという。３社を統合するためには競争当局の承認を経なければならないが、ＬＣＣ３社の路線は海外航空会社との競争が激しい路線が多くないだけに審査時間が長くかからないというのが航空業界の観測だ。

大韓航空傘下に巨大ＬＣＣが発足する場合、対抗馬を育てて生存するために韓国ＬＣＣ間の買収合併の動きが活発になるだろうという見通しが出ている。

現在、韓国国内にＬＣＣは大韓航空系列であるジンエアーとアシアナ航空傘下のエアプサン・エアソウルなど３社の他に、済州航空をはじめとするティーウェイ航空・イースター航空・エアプレミア・エアロケイ・フライ江原（カンウォン）など計９カ所がある。航空市場がはるかに大きい米国ＬＣＣ個数と同じで、日本（８個）より多く、欧州で航空需要が最も多いドイツ（４個）の２倍以上だ。

航空業界ではＬＣＣ間の買収合併を通じて個別ＬＣＣの規模を拡大し、競争力を確保しなければならないという要求が続いてきた。

ＬＣＣ業界では、ティーウェイ航空とエアプレミアの２大株主に上がっている大明（テミョン）ソノグループの動きに関心が集まっている。大明ソノグループは今年７月と１０月、計２３００億ウォンを投資し、ティーウェイ航空（持分２６．７７％）とエアプレミア（持分１１．６％）の２大株主の地位を確保した。

大明ソノグループとティーウェイ航空の筆頭株主である芸林堂（イェリムダン、３０．０５％）との持分率の差は約３．３ポイントに過ぎない。また、大明ソノグループは私募ファンドＪＣパートナーズからエアプレミアの持分１１％を買い入れ、ＪＣパートナーズが保有した残余持分１１％に対しても来年６月に買い入れられるコール・オプション（買い付けの権利）を確保しておいた状況だ。

航空業界では、大明ソノグループがＬＣＣに本格的に進出すれば、エアプレミアの経営権を先に買収するものとみている。ティーウェイ航空に比べて規模が小さいエアプレミア経営権を買収し、航空会社の経営に対する全般的なノウハウを積んだ後、追加買収合併に乗り出すだろうという見方だ。大明ソノグループのＬＣＣ持分確保は、従来の事業とのシナジー効果を狙った布石だという分析が多い。大明ソノグループが米国・欧州など海外に保有しているホテル・リゾートがＬＣＣ産業と結合すれば大きなシナジー効果を得ることができるということだ。

ＬＣＣ業界に戦雲が漂っている中、現在ＬＣＣ１位の済州航空の悩みは深まっている。ＬＣＣの規模競争に対応するためには、買収合併が効果的な方法だが、検討できる対象が多くない。エアプレミアはデミョンソノグループが２大株主の地位を確保しただけに、済州航空が考慮できる対象はイースター航空が唯一だ。