ギャラクシーS7・半導体・為替の三拍子…サムスン電子、営業利益６兆6000億ウォン

サムスン電子が７日、今年１－３月期の実績を発表し、営業利益を６兆６０００億ウォン（約６２００億円）と明らかにした。当初の予想を大きく上回る「アーニングサプライズ」だ。ギャラクシーＳ７の早期発売による販売好調、プレミアム製品を中心にした半導体部門の善戦、そして為替差益という「三拍子」がそろったおかげだ。

今回のサムスン電子の営業利益は前年１－３月期（５兆９８００億ウォン）はもちろん、電子業界の需要ピークである１０－１２月期（前期６兆１４００億ウォン）よりも多い。電子・証券業界では当初、半導体価格の下落が続き、サムスン電子の実績にマイナスの影響を与えるという予想が多かった。証券情報会社エフエヌガイドが先月末に出した主要証券会社の１－３月期営業利益予測値平均は５兆ウォン台前半だった。一部では４兆５０００億ウォン台という厳しいという見方もあった。

今回の実績に最も大きく貢献したのは先月初めに発売された「ギャラクシーＳ７」だ。業界は当初７００万台水準と予想されていたギャラクシーＳ７の１－３月期の出荷量が１０００万台を超えたと推定している。さらに中高価スマートフォンも新興国を中心に好成績を出し、スマートフォン部門（ＩＭ）の営業利益は予想より１兆ウォンほど多い３兆ウォン台後半と分析される。

韓国投資証券のユ・ジョンウ研究員は「ギャラクシーＳ７はハードウェアよりソフトウェアの変化に焦点を合わせ、製造コストが低下した」とし「１年後に新製品に変わる『ギャラクシークラブ』のようなマーケティングも効率的に執行されたとみられる」と説明した。

半導体部門（ＤＳ）は営業利益が３兆ウォン台に減少したが、当初の予想よりはるかに善戦したという評価だ。価格が落ちたＤＲＡＭの代わりに３次元ＮＡＮＤ型フラッシュメモリー、１０ナノ級ＤＲＡＭなどプレミアム製品に注力したのが功を奏した。相対的に長期契約物量が多い点も実績に寄与した。

大信証券のキム・ギョンミン研究員は「１－３月期は出荷量増大より利益率の拡大を重視して工場を運用した」と説明した。

年初から続いたウォン安ドル高の影響もあった。昨年１－３月期に１ドル＝１０００ウォン台だった為替レートは今年２月に入って１ドル＝１２５０ウォンに近づいている。同じ量を売っても手に残る韓国ウォンがそれだけ増えたのだ。

主要工場がある中国・ベトナムの通貨も同時に値下がりした。証券業界では１００ウォンのウォン安ドル高でサムスン電子の四半期の営業利益は７０００億－８０００億ウォンほど増えると分析している。

こうした三拍子の調和は収益性の改善につながった。１－３月期の営業利益率は１４．４％と、サムスン電子の全盛期の１５％台に近かった。ある電子業界の関係者は「消費財のスマートフォンと生産財の半導体のサイクルが互いに反対方向に動き、全体的にサムスン電子の営業利益の流れを安定的に導いている」と診断した。

しかしこうした１－３月期の好実績が続く可能性については否定的な見方が多い。サムスン電子は毎年４月に発売していたギャラクシーを今年は１カ月繰り上げて発売した。毎年４－６月期に反映される営業利益の相当部分が１－３月期に先に反映されたということだ。さらに最近ウォン高に転じているうえ、４－６月期以降は競合他社の新スマートフォン発売も続く。売上高が増えていない点もサムスン電子の懸念だ。市場では当初５０兆ウォン以上の売上高が期待されていた。

ＨＭＣ投資証券のノ・グンチャン研究委員は「ウォン安でも売上高が振るわない点から、サムスン電子が成長していると見ることはできない」とし「需要沈滞期に実績を出していくにはマーケティング費用がかかるという点で、こうした実績が続くかどうかは疑問」と評価した。また「１－３月期の実績は今年がピークになるだろう」と話した。

一方、この日の株式市場でサムスン電子の株価は前日比１万６００ウォン（１．２５％）安の１２６万９０００ウォンで取引を終えた。