中国不況に、米国金利に…韓国KOSPI2000ラインぐらつく

１０日、韓国の証券市場の開始３０分からＫＯＳＰＩ指数は１２ポイント下がり、２０００ラインが崩れた。ＫＯＳＰＩ指数２０００ラインが崩れたのは７月９日以後約１カ月ぶりだ。その後ＫＯＳＰＩ指数は少しずつ上がって９時５４分ごろ２０００ラインを回復するかと思われたが１０時４０分ごろ再び力なく崩れた。このように２０００ラインをふらふらしていたＫＯＳＰＩ指数は前日よりも７．０６ポイント（０．３５％）下がった２００３．１７で取引を終えた。外国人と機関投資家がそれぞれ５８１億ウォン分、３０億ウォン分を売り越したが個人投資家が６６０億ウォン分を買い越して２０００ラインをかろうじて守った。

最近ＫＯＳＰＩ指数が劣勢を見せている。先月初めも２１００ラインを上下していたＫＯＳＰＩ指数は、２０００ラインまで下がった境遇に置かれている。ＫＯＳＰＩ指数が連日劣勢を見せている理由は何だろうか。

専門家はこの頃、国内の証券市場を引き上げるほどの好材料がないためだと口をそろえる。中国経済が揺らいでいるところに米国の金利引き上げの可能性が一層大きくなっている。その上、国内企業の実績展望はますます低くなっている。国内の証券市場に「三角波」が押し寄せている。

昨年韓国の全体輸出の４分の１を占めた中国は、証券市場の急落の衝撃から抜け出せずにいる。上海総合指数は６月１２日に５１６６．３５で７年６カ月ぶりに最高値を達成した後、先月８日には３５０７．１９まで下がった。１０日現在３９１８．４２で高点対比３０％ほど下落した。景気鈍化の憂慮も出てくる。中国の７月生産者物価と輸出は昨年同期に比べ、それぞれ５．４％と８．９％減少した。

同日、米国労働省が発表した７月の失業率は先月と同じ５．３％だった。米国経済が良くなっているという意味だ。ウォールストリートジャーナルは１０日、今回発表された雇用関連数値は米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の９月の金利引き上げの可能性を一層高めたと診断した。ＦＲＢは先月、基準金利を引き上げる前に雇用市場で若干さらに進展があることを期待すると明らかにした。米国の金利引き上げでドルが強くなれば外国人投資家は韓国ウォンで買った韓国株式に対する為替差損を憂慮する可能性がある。このため国内株式に対する外国人の「売り」の動きが現れ始めた。６月と７月、外国人はＫＯＳＰＩ市場で１兆５０６億ウォン、１兆７９９８億ウォンを売り越して国内証券市場の下落を導いている。

国内状況も肯定的ではない。２兆ウォンの赤字を記録した大宇（デウ）造船海洋など「大型株」の４－６月期の実績衝撃が大きい。国内証券市場を支えた年金基金も企業の４－６月期の実績発表が始まった先月９日以後、売りに転換した。この１週間だけで４４１０億ウォンを売った。

韓国投資証券のチョン・フンソク研究員は「最近の証券市場の下落は企業の期待に及ばない４－６月期の実績発表に基づいている」として「今後の実績改善に対する明確な信号がない限り、投資心理は集まりにくい」と話した。

このような対内外の不安要因が現在の証券市場に十分に反映されたという分析もある。大信証券のオ・スンフン研究員は「韓国などの新興市場に不安要因は相当部分証券市場に反映された」として「原油価格の流れなどが変数になるだろうが、９月の米国の基準金利引き上げ衝撃さえ過ぎれば反騰の可能性は充分だ」と話した。

また証券街ではＫＯＳＰＩ２０００ライン自体には大きな意味を置かなくても良いとの分析もある。ここ数年間２０００ラインで騰落を繰り返してきた「ボックスピ（ボックス圏に閉じ込められているＫＯＳＰＩという意味）」の典型的な流れから見ることができるという説明だ。

クァク・ヒョンス新韓金融投資研究員は「２０００ラインが崩れても衝撃的状況ではない」として「調整局面の中で、分割買収などで投資する必要がある」と話した。