韓国、経常黒字で「ウォン高」危機(１)

経常黒字の過去最高更新が続く中、招かれざる客までが訪ねてきた。ウォン高だ。韓国ウォンが急速に値上がりし、市場の懸念が強まっている。２０日、韓国ウォンは米ドルに対し１．５ウォン値下がりし、１ドル＝１０５７．９ウォンで取引を終えた。１３日から１週間続いたウォン高ドル安がひとまずストップした。しかし６月２４日（１１６１．４ウォン）に比べ、韓国ウォンは１０％近く値上がりしている。韓国ウォンの今年の最高値となった１月１１日（終値基準１０５４．７ウォン）に近い。

◆６月以降の通貨高は世界２位

最近の急激なウォン高は国際金融市場に見られる「ドル安＋エマージング通貨高」の影響を受けている。米国の量的緩和縮小（テーパリング）は当分ないという見方が強まりながら表れた現象だ。その中でもウォン高の速度は目を引く。国際決済銀行（ＢＩＳ）が為替レートを集計する６１通貨のうちウォンの上昇率（６－１０月）は８．３％と、ポーランドに次いで２番目に高い。景気回復傾向が見えるユーロ（５％）よりも速い。

ウォン高の最大の理由は、韓国の莫大な経常黒字で外貨供給が増えている点だ。今年１－９月の経常黒字は４８８億ドルで、昨年１年間の黒字額（４３１億ドル）をすでに超えた。年間では過去最大の６６０億ドルに達する見込みだ。

大規模な経常黒字は最近始まったことではない。通貨危機以降、経常黒字が固まり、規模も膨らんでいる。一方、韓国ウォンの方向性は定まっていなかった。昨年は１．７％のウォン安ドル高となった。米国と欧州の金融不安などで資本の流れが不安定だったからだ。今年上半期もウォン高の予想を覆し、北核リスク、キプロス事態のため外国人資金が流出し、ウォン安となった。しかし７月以降は方向性が明確になった。金融市場が安定を取り戻した中、韓国市場の魅力が浮き彫りになり、ウォン高は急速に進んでいる。

◆今年の黒字６６０億ドル…過去最大

ウォン高はしばらく停滞する可能性がある。まず政府が市場状況に注視している。１９日にはスムージングオペレーション（微細調整）に動いたという。２０日にも公企業を動員したドル買いがあったと市場はみている。